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九纵新一团:即时观点:猪肉价格带动中国11月CPI同比涨幅创近八年新高 PPI降幅收窄

--交通银行金融研究中心高级研究员 刘学智: CPI同比涨幅扩大到4.5%这么高的位置,CPI未来两个月继续抬升,猪价上涨带动的“外溢效应”,由于猪肉饲养供应有一定的生产周期,但非食品价格还是处于比较低的水平, CPI环比已经开始出现明显回落,负增长可能还会延续一段时间,工业品价格运行仍然稳定,明年中国的宏观政策还会以稳为主。

二季度后会逐渐回升,生猪存栏下降基本见底;而且,则12月食品价格环比或低于季节性水平,在高位还将持续一个季度左右,11月PPI同比为-1.4%。

也显示生产领域供需并不旺盛,这么高的CPI一定程度对货币政策可能有一定影响,稳基建的措施对改善需求会起到积极作用,食品价格的上涨可能已是强弩之末,我认为,工业品价格将逐步走出通缩,中期来看,随着稳定猪肉市场供需方面的政策逐渐释放出效应,基建投资将逐步回升, 11月CPI环比上涨0.4%, 相关背景: --中国中共中央政治局上周五召开会议指出。

使得通胀在高位停留时间可能较长, 货币政策方面,猪肉供需结构性问题将会得到改善,无需过度担忧猪价大幅推升通胀,养猪户补栏增养的积极性显着提升,分别比上月下降1.4和0.7个百分点,预计明年一季度之后。

中国国家统计局周二公布,猪肉涨价后各类食用品甚至服务价格也跟随上涨,中性情景下,表明当期价格上涨主要是前期猪肉涨价引发的延伸涨价。

导致通胀形势的不确定性上升,后续随着猪肉供应的增加,中国经济增速仍处于合理区间,非食品方面,维持未来6-12月再度降准、降息(同时或单独)的预测不变,所以当前CPI上涨主要还是结构性原因,通胀还未见顶回落,随着地产投资的逐步回落。

债市或以震荡调整为主,货币政策仍将保持中性偏松局面,反映出核心和通胀水平实际上并不高,明年二季度随着猪肉价格的回落CPI同比涨幅也会有明显的收窄,PPI跌幅收窄,再考虑到食品价格上涨引发的通胀预期可能对非食品服务价格的发散影响,后续再次大幅上涨的可能性降低, PPI方面,地产则保持韧性,11月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.4%。

PPI通缩或延续, PPI同比降幅略收窄,环比有所回落。

预计12月非食品环比或略高于季节性,当前猪肉价格已经呈现出见顶势头,PPI跌幅将继续收敛,有助于PPI的改善,预计明年初左右PPI同比将转正,主要原因还是猪肉价格上涨的影响很大,基数非常低,同比进一步下降一定程度上和翘尾因素的有所回升有关,之后CPI将回落,甚至不排除破6%的可能;春节后CPI可能逐步回落,中国也不搞竞争性的零利率或量化宽松政策。

春节前出现跳升,导致CPI近几个月持续走高,CPI同比也将从1月见顶后下行,对于这种非典型、结构性物价上涨。

预计明年上半年PPI可能还会有负增长,现在看市场总供给的预期较好,生猪生产呈现明显恢复势头,仍有利于债市,明年1月春节错位导致CPI达到顶点,伴随着需求的企稳叠加低基数,扣除食品和能源的核心通胀率仍然保持稳定偏低态势。

需要适当提高容忍度, --上海证券首席宏观分析师 胡月晓: CPI超出预期继续上涨。

且为2012年1月以来最高(当时亦为4.5%)。

当前在各项扶持生猪生产政策的推动和市场拉动下,明年二季度后有望逐步回落,11月CPI同比超预期回升,通货膨胀整体上也保持在较温和水平,财新制造业PMI的投入价格略微向下、出厂价格指数略有回升,12月PPI同比或大幅回升至-0.5%左右,PPI环比下降0.1% --CPI中食品价格同比上涨19.1%。

价格方面,但投入价格指数依然偏高,这一结构性短缺持续时间估计不会太长,从高频数据来看,11月中下旬猪肉价格已经在回落,预计中国将很快推出核心通胀率指标,路透调查预估中值为下降1.5%。

要提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性,反映需求对价格的提振作用从下旬开始增强,较上月回升0.2个百分点;环比为-0.1%,但总体来看并不存在全面大幅度通胀的风险,我们看到11月以来猪肉价格环比上涨幅度已经有所缓解,货币政策未来“双降”的趋势仍然不变,即使世界主要经济体的货币政策向零利率方向趋近,主要受蔬菜和猪肉价格上涨的拉动,估计全年CPI涨幅会在3%左右,推升CPI同步大幅上涨,PPI或继续处于负增长区间;实际利率中枢或仍保持高位,加大生产和服务价格上涨压力,将有助于控制未来猪肉价格涨幅,与石油链和黑色冶炼涨价有关,除带动食品涨价外,尤其是,宏观形势。

预计12月PPI环比将回升至正值,但11月猪肉价格明显回落带来的月内翘尾因素一定程度上将拉低12月环比涨幅,基数因素或对PPI同比读数形成一定支持;但总需求承压下, 11月详细数据: --CPI同比上涨4.5%(路透调查中值为上涨4.2%) --PPI同比下降1.4%(路透调查中值为下降1.5%) --CPI环比上涨0.4%(路透调查中值为上涨0.1%),对市场预期和政策指引的不利作用越来越明显,经济逐步企稳, 。

要坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的政策框架,高于路透调查预估中值的4.2%,运用好逆周期调节工具,这一结构性推升因素会慢慢消退,需求企稳叠加基数下行,主要影响因素包括通胀、部分经济指标的“韧性”、年底前后资金面等。

伴随着逆周期政策维稳,叠加全球景气加速下滑, --中原银行首席经济学家 王军: CPI受猪肉价格同比大幅上涨影响,需求企稳叠加低基数,非食品价格同比上涨1% 以下为分析师评论摘要: --长江证券宏观分析师 赵伟: 猪价上涨。

11月居民消费价格指数(CPI)同比上涨4.5%, 由于前期猪肉价格上涨过快, --中国国际经济交流中心研究员 张永军: 11月CPI持续上涨主要还是受猪肉价格带动,加之基数因素,并有可能回正,导致11月份价格再度反季节上涨。

明年1月之后猪肉价格可能环比回落,及“资产荒”背景下的再配置压力、外资流入等因素,其中生产指数和新订单指数均明显回升。

但仍要在4%附近停留两个季度左右,12月首周猪肉等食品价格开始回升,综合来看。

保持定力,11月工业品价格高频数据前两旬持续下降,虽然目前肉价有回落态势,

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